珍宝岛（603567）（603567.SH）的抗病毒产品生产销售和中药材贸易异常繁忙。

“复方芩兰口服液现在是供不应求，我们有点措手不及，后勤人员包括领导都下车间支援，24小时满负荷运转。”珍宝岛有关人士告诉记者，“我们现在急需人，正在招工。”

据了解，复方芩兰口服液为中药保护品种，是珍宝岛独家生产的OTC乙类产品，也是《新冠病毒感染者居家中医药干预指引》推荐用药。

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不过，包括复方芩兰口服液、双黄连口服液、小儿热速清糖浆等抗病毒产品，此前在珍宝岛的营收构成中比重并不大，今年前三季度的收入占其医药工业收入的4.6%。

中药材现货交易毛利率5%

随着疫情防控措施进一步优化，《新冠病毒感染者居家中医药干预指引》推荐的60多种中成药被抢购，相关企业纷纷加大马力生产，对中药材的需求也跟着水涨船高。

而作为A股唯一拥有两个中药材交易中心的珍宝岛，因此备受关注，也在近期迎来了大批机构调研。

“亳州中药材交易中心和哈尔滨中药材交易中心都是我们的全资子公司。”前述珍宝岛有关人士对记者说，“中药材交易现在上量了，其中抗疫品种的价格涨幅比较高，收入也会更好一些。”

值得关注的是，中药材贸易是珍宝岛最主要的营收来源，2021年收入达到21.89亿元，占营收的比例为53.04%；2022年上半年，其外购药材销售14.03亿元，占收入比例56.58%。其中，亳州中药材交易中心2021年营业收入13亿多元。

但之前缓慢式增长的需求，在近期发生了变化。

根据珍宝岛12月中旬公布的消息，全国抗病毒类中成药生产企业对于相关中药材呈现爆发式刚需，以岭药业（002603）（002603.SZ）、扬子江药业、太极集团（600129）（600129.SH）为代表的企业订单快速上涨，自2022年10月以来实现金银花、连翘、板蓝根、白芷等抗疫类品种销售3亿元以上。

“随着后疫情时代的到来，目前主要中药制造企业的药材需求较大，一些大药企在和我们进行积极的合作洽谈。”珍宝岛在接受机构调研时表示。

与之相对应，珍宝岛12月6日公告称，与康跃科技（300391）（300391.SZ）签订战略框架合作协议，增加抗病毒类中药材贮存，顺畅流通渠道，确保康跃科技所需抗病毒类药材的常年稳定供应。

此次协议，珍宝岛与康跃科技合作金额不低于11亿元，同时将开展相关产业等资本层面的合作。而中药饮片是康跃科技主营业务，2022年上半年收入5.81亿元，占营收比例的58.53%。

但相比康悦科技2022年上半年中药饮片25.02%的毛利率，珍宝岛中药材贸易的毛利率落差较大，2021年仅为5.54%。

珍宝岛并未披露2022年上半年的中药材贸易毛利率，而半年报显示，亳州中药材商品交易中心当期营业收入77219.5万元，营业利润1101.84万元，净利润646万元，以此测算，毛利率仅为1.43%。

而珍宝岛近日接受机构调研时称，目前中药材现货交易毛利率在5%左右。

“中药材贸易毛利率高低跟销售量大小没什么关系。”上述珍宝岛有关人士如此解释，“中药材贸易现在比较火，但我们成立才3年左右，也算刚起步。”

按照珍宝岛披露，亳州交易中心经营模式主要有两种，一个是战略采购，就是在适当价位择机买入，根据客户沟通情况择机卖出以赚取差价；另一个是以销定采，根据销售客户的需求和各地采购优势进行采购，从中赚取差价。

“中药材贸易现在主要以线下为主，线上为辅，未来以线上和线下相结合的方式打造利润增长极，毛利会有所提升。”上述珍宝岛有关人士认为。

制药工业未来两年恢复性增长

虽然中药材贸易占据主要营收来源，但珍宝岛的盈利却依靠中药制剂。

以2021年为例，珍宝岛53.04%的中药材贸易收入比例，仅贡献8.9%的利润比例，而同期32.61%的中药制剂收入比例，贡献了83.06%的利润比例。

“我们的主业还是中药制剂，核心品种为注射用血塞通、舒血宁注射液等心脑血管治疗用药。”前述珍宝岛有关人士向记者表示，“公司核心品种走的是临床端，疫情对销售有影响，放开管控后销售应该会逐步恢复，未来肯定有增长。”

康跃科技公告则称，珍宝岛在近千亿规模的心脑血管中成药市场中，核心品种注射用血塞通、舒血宁注射液处于领先地位。

根据2022年半年报，珍宝岛共拥有心血管、脑血管、呼吸、儿科、骨科等疾病用药品种共80个，其中中药59个，复方芩兰口服液、血栓通胶囊、灵芪加口服液和复方白头翁胶囊4个品种为独家品种。

珍宝岛在接受机构调研时还称，未来3至6个月，中成药的口服制剂将会有一个恢复性增长，“公司领导在年初即有口服品种上量的规划，在销售架构上专门成立了2个口服制剂销售事业部”。

而珍宝岛的口服制剂中成药，主要是复方芩兰口服液、双黄连口服液及小儿热速清糖浆，并且已将中药独家品种和优质口服产品列为并购主要方向。

“借助于国家对婴幼儿治疗政策的放开，将大力推广小儿热速清糖浆和治伤风感冒类疾病的独家品种复方芩兰口服液等。”珍宝岛表示。

对于复方芩兰口服液，珍宝岛在接受机构调研时说，公司品种里与清肺排毒汤适应症相近似的OTC品种有复方芩兰口服液，经近两年进行的改良创新的二次开发，得到了有权机构的认可。

记者了解到，清肺排毒汤就是清肺排毒颗粒，系著名抗疫“三方”之一，产品批文属于中国中医科学院中医临床基础医学研究所，由片仔癀（600436）（600436.SH）代工。

此外，珍宝岛的灵芪加口服液于11月初公告获药品补充申请批准通知书，该产品属于安神补脑类中成药。相关数据显示，2021年度安神补脑药医院端样本市场规模约38.85亿元，零售端样本市场规模约5.93亿元。

珍宝岛表示，灵芪加口服液获药品补充申请批准，辅料由蔗糖变更为三氯蔗糖，便于不宜食糖过多和其他不宜食用含蔗糖类药物的患者选择用药，增加了该产品临床使用范围，能够扩大产品销售空间。

而据康悦科技公告表述，珍宝岛在中药创新方面，正在持续推进660余个配方颗粒及100余种医院制剂的研发。

“中药创新药方面，目前进度较快的是清降和胃方和羌活胜湿汤。”珍宝岛透露，“2022年3月国家出台一个关于中药创新药的批文，从开始立项到商业化的进程大大缩短了研发周期。”

而对于未来几年的业绩预期，珍宝岛认为除了中药材贸易毛利会有所提升，“随着注血、血塞通、血栓通胶囊、复方芩兰口服液等品种的放量，制药工业板块未来两年会有一个恢复性的增长”。

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